Intel 的8500个专利能卖多少钱？

发布时间：2020.08.19 北京市查看：2807 评论：2

本帖最后由 kim-possible 于 2020-8-19 09:56 编辑

自从2019年Intel从公开市场撤回了数周前发布的8500个专利包，并指出撤回的原因是因为Intel与一家不具名的潜在买家进入独家谈判阶段。将近一年快过去了，后续一直没有交易达成的新闻报道，是Intel要价太高谈不拢？Intel为什么要卖这批专利？能卖多少钱呢？今天我们就来讨论一下这个话题。

一、十年前杀入通信基带市场的Intel开始甩卖通信专利

Intel2010年花14亿美元购买英飞凌的无线部门，并认为“该交易将拓展Intel目前的WiFi和4G WiMAX网络，将英飞凌的3G技术补充进来，并可加速Intel的LTE计划。此项收购带来的新技术将应用在基于Intel Core处理器的笔记本以及大量基于Atom处理器的上网本、平板电脑和嵌入式计算机中。（http://news.mydrivers.com/1/173/173527.htm），之后连续投入重金发展自己的无线基带业务，包括4G和5G技术。去年11月Intel还发布了第二款5G多模基带芯片XMM8160。

2019年5G商业化正在启动的当口，为何Intel要出售自己的无线专利资产呢？

二、作为上市公司的财务压力需要优化无形资产和产品线

敢于买买买，舍得卖卖卖是Intel的传统。下图是近10年Intel仅在半导体领域规模比较大的收购史。除此之外还有很多并购，例如2010年收购著名的杀毒软件巨头McAfee。

Intel是一家美国上市公司，美国资本市场对于Intel这样成熟公司的产品线有严格的营收规模、毛利等方面的要求，公司管理层应当满足资本市场和股东对于公司业务和财务表现以及公司股价的要求和想尽办法实现其预期，甚至超越其预期。

所以Intel以及类似的美国成熟上市公司会定期调整产品线，以保证公司产品线的盈利水平。

即便是77亿美元买来的McAfee这两年也一直传闻要被卖掉。最新的消息是Intel正在与美国模拟芯片企业MaxLinear进行商谈，计划将2019年收入4.5亿美元的家庭连接芯片部门卖给后者。

由于智能手机市场竞争非常激烈，基带芯片的毛利水平远低于Intel其他产品线的毛利水平。Intel整体的公司利润率超过30%，而基带芯片的主要竞争对手高通的利润率不过15%。可见在竞争激烈的基带芯片业务领域，挣钱太难。

而基带芯片业务近年来一直是亏损的，保留这个业务只会拉低Intel的财务表现。就Intel的体量来说，哪怕再家大业大，也很难容忍长期投入但无法达到预期产出和财务指标。10亿美元卖掉基带业务部门，也在情理之中。

三、在竞争激烈的通信基带市场表现不佳

基带芯片的市场集中度非常高，这也是手机市场头部品牌越来越集中的一个表现。此前Intel的基带芯片只有苹果一个主要客户，而Intel在5G方面的研发速度仍然无法满足苹果的要求。XMM8160芯片预计今年年底才能量产，而如果苹果基于Intel的8160基带芯片推出5G手机产品，恐怕也要到2021年以后才能上市。

原本苹果和高通的专利战以及苹果和三星的专利战，是利好于Intel拿下更多苹果基带芯片的市场份额。但苹果和高通的专利诉讼和解，显然让Intel的算盘落空，如果高通在5G基带芯片方面占了先机，对于重研发投入、客户单一的业务而言，必然面临长期的巨额亏损。

对此，英特尔CEO鲍勃·斯万（Bob Swan）指出“智能手机调制解调器业务没有明确的盈利和正回报路径”。可见基带芯片业务在可以预见的将来不能实现盈利和发展目标，显然及时出手卖掉基带业务是理性的选择。

如果没有了基带业务，那么维持过于庞大的通信专利其必要性已经不是很大。虽然Intel同样有专利许可业务和收入，但是与高通、微软、爱立信等相比，其重要性和在公司主营业务的地位，显然不可同日而语。

四、产品线和专利资产分开出售获取更好的整体售价

那么既然Intel决定退出5G基带芯片市场，为何要把业务产品线和专利资产拆开卖呢？

从行业的情况来看，头部终端厂商自研芯片已然成为主流趋势，为的是增加产品差异化，改进用户体验和控制产品开发和量产上市节奏。苹果、三星、华为等莫不如此。

这也导致高通向智能手机中低端产品线要收入和份额，独立第三方智能手机SoC供应商的日子都不太好过。基带芯片特别是面向5G的基带芯片开发需要大量的资源投入。芯片行业的特点来看，只要领先的对手不犯错，追赶的玩家一步慢，在竞争激烈的市场中，可能诱发变成步步慢。

相信Intel已经推算过基带芯片业务只能花落苹果家，因为苹果已经在自研基带芯片，并且使用Intel基带产品多年，对于Intel的基带产品非常熟悉。最有能力和意愿的买家应该只有苹果，而专利包和业务线捆绑卖显然是不划算的。

同时专利的情况与基带芯片业务也不一样。市场需求的主体比较分散，并且Intel的待售无线专利包也容易被市场所认可。除了苹果之外，其它终端厂商，互联网巨头都存在可能性会出手购买。

从历史经验看，几家公司组成一个专利联盟联合购买也是一种模式。而苹果只购买业务线，而不去购买相关的专利资产，对于专利战略而言，缺乏安全性，苹果在基带相关专利的储备与其它主要竞争对手比处于相对弱势，将有更强的意愿去竞价购买此专利包。对于Intel而言，这样更容易达成一笔好交易。

五、最新发展Intel继续分拆一小部分专利包出售

而据IAM网站的更新报道（https://www.iam-media.com/patent ... ices-portfolio-sale 2019/12/17），Intel又将今年夏季暂时撤回拍卖的8500个专利之中的一个较小专利组合，重新放到市场中询价和寻找买家。这样看来估计苹果公司似乎对于除这400项专利以外的直接与基带业务相关的通讯专利资产更加感兴趣。

而剩余的较小专利包中包括超过80个专利族构成的逾400项专利和专利申请；其中73项专利84次针对特定的标准应用和实施提出了侵权主张和权利对照；其中逾40项专利被用于基于美国专利法102条驳回第三方专利申请，逾55项专利被用于基于美国专利法第103条的主要引用文献驳回逾160项第三方专利。可见该较小的专利包仍然有较高的价值。

英特尔希望在2020年3月31日之前获得竞标者的非约束性意向书，让各方有足够的时间评估资产并决定是否参与。虽然公司将考虑部分投资组合的报价，但它会优先考虑整个资产组的出价。无论是对于实体公司还是**E而言，这批专利应该都有一定的吸引力，5G大规模商业化开始启动IoT的市场空间和价值将会愈发凸显。Intel在这个适宜的时间点释放出这批专利，打算卖个好价格。

六、Intel的8500个专利能卖多少钱？

由于看不到资产包的具体资料信息，具体可以卖多少钱，可以用市场法做一个大概的区间评估。

先来看看Intel的交易历史。Intel曾经在2012年6月18日向InterDigital购买了约1,700项专利和专利申请，总交易金额3.75亿美元。该专利包主要涉及3G、LTE和802.11技术相关的专利，平均单价约22万美元/件。

再来看看其他信息通信技术领域比较著名的专利并购。

由于上述的案例都发生在2010年前后的智能手机领域专利大战背景之下，大战正酣的节骨眼达成的交易价格有一定的特殊性。

例如微软购买美国在线的专利，其技术领域涉及即时消息、电子邮件、浏览器、搜索引擎、多媒体技术、地图等业务，覆盖了大量微软的核心业务，为了防止对手谷歌买走，所以愿意出133万的高单价。

而谷歌是通过并购摩托罗拉获得其专利资产，同时由于专利资产规模庞大，达到了24500件，所以公司整体并购下的超大型专利包，相对就可以带来较低的专利单价。

因此，去掉最高单价和最低单价，包括Intel与InterDigital的交易在内，平均交易单价为48万美元，对应的专利规模在数千件，这也与Intel今天要出售的8500件专利数量级接近。因此这个价格是可以作为比较的参考价格。而且这个价格与当时主流的交易价格也基本相当。

由于Intel购买类似专利包的价格为22万美元，从卖方的心理来看，22万单价可以作为卖方的心理下限，48万美元为上限，因此可以估计，Intel对此批专利的预期单价区间是22～48万/件，对应的总价为18.7～40.8亿美元之间。

考虑到专利大战以后，专利交易价格有所下降。市场格局也基本稳定，所以出于专利战争需要打军备竞赛形成的非常规价格已经难觅。因此，今天来看，前面这个价格区间应该很难有买家会下手。

（图片来自于IPfolio）

Intel去年7月挂出这些专利出售之后，至今没有确切消息证明接近达成交易。虽然大规模专利交易比较复杂，但Intel的价格预期过高应该也是重要原因。

按照现在的交易趋势，在专利大战阶段形成价格基础上，下修50%的价格水平，可能更有参考性。对应这批专利的金额为9.35亿美元～20.4亿美元之间。

可是放到今天来看，愿意出手近10～20亿美元购买这些专利的买家，应该也为数不多，Intel如果要快速出手卖掉这些资产确实也不太容易。那么到底是产业公司例如苹果会买下这些专利，还是由几家公司凑份子，类似于Rockstar联盟买下？或者由专利运营机构买下来？还是Intel会把这些专利分拆成更小的专利包，例如几百件一个专利包，慢慢在市场上销售？

后续到底如何演变，有待进一步观察。

综上，Intel拆开专利和基带业务单独销售，一个是为了卖个好价钱，另外也是优化自身专利资产的表现。其专利运营的策略和案例值得深入研究和学习。

文章来源：EASYIP 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/QoYf1GRBMYlOfaar6hrkuA 仅供学习参考，如有问题侵删。

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